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浙商证券股份有限公司施毅,张盈近期对广汽集团进行研究并发布了研究报告《广汽集团深度报告：合资+自主共发展，埃安打造全新增长极》，本报告对广汽集团给出买入评级，当前股价为10.43元。

广汽集团(601238)
广汽埃安：电动智能、年轻化协同发展，打造全新纯电品牌
2022年广汽埃安共计销售27万辆，同比增长125.7%。2023年1-3月份依然保持高增长趋势，其中3月份销量同比增长97%。作为埃安主力车型，Aion Y和Aion S从年轻化、空间、配置、性价比等各个维度构成其核心竞争力。
广汽埃安：推出全新车型Hyper GT，打造品牌向上
Hyper GT作为埃安旗下的高端品牌车型，基于广汽AEP3.0平台打造，定位为纯电动中大型轿车，并采用了年轻化的旋翼门设计，并搭载激光雷达、毫米波雷达等多项智能化配置。而整个定价区间为21.99~33.99万元，拥有较高性价比，有望成为爆款畅销车型。
弹匣电池2.0打造安全新标准，成立电池科技公司，完成产业链闭环
弹匣电池分别从电芯、电池包层面，采用各种安全技术方案，保证电池的安全性，打造安全新标准。并成立由广汽埃安控股的因湃电池科技公司，总投资109亿人民币，开展电池自研产业链闭环，保证电池成本和供应链安全。
成立锐湃动力，完成电驱系统的自研自产
2022年10月，成立由广汽埃安控股的锐湃动力科技公司，总投资21.6亿元，将实现自主电驱、电控的研发、智造、销售和服务一体化。并推出全新一代高性能集成夸克电驱，功率密度提升100%，展现广汽埃安自主研发电驱系统的实力。
广汽传祺：“钜浪混动”加持，全面进入混动化发展进程
“钜浪混动”拥有双混动技术路线，自研的GMC双电机串并联混动系统经过多次迭代，采用P1+P3+2AT的综合最优方案，实现纯电、增程、直驱等多种混动模式。在“钜浪混动”的加持下，将增强传祺品牌的核心竞争力，提振销量。
合资品牌：“两田”产品矩阵完善，保障公司基本盘
广汽丰田和广汽本田构成投资收益的核心来源。2022年广汽丰田销量同比增长21.4%，投资净收益同比增长31.9%。合资品牌汽车在智能化以及座舱设计方面积极改变，结合原有的动力经济性优势，将为公司的基本盘保驾护航。
盈利预测
预计公司2023-2025年营业收入分别为1357.76/1607.24/1752.79亿元，YOY为23.43%/18.37%/9.06%；预计2023-2025年归母净利分别为96.75/110.67/122.75亿元，YOY为19.92%/14.39%/10.91%，EPS为0.92/1.06/1.17元/股，对应PE为11.5/10.0/9.0倍。
风险提示
合资品牌车型销量不及预期；单车盈利不及预期；新车型推进不及预期；新能源行业发展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券邓崇静研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.01%，其预测2023年度归属净利润为盈利135.88亿，根据现价换算的预测PE为8.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.44。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）