原油

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隔夜油价冲高回落，一方面通胀数据回落，市场偏好上升，另一方面EIA原油库存累库，但成品油大幅去库，提振需求信心，5月5日当周EIA原油库存+295.1万桶，汽油库存-316.7万桶，精炼油库存-417万桶。战略石油储备（SPR）库存减少290万桶至4.626亿桶，降幅0.8%。

需求方面，美国原油产品四周平均供应量为1987.4万桶/日，较去年同期增加2.5%。炼厂开工率 91%，前值90.7%。拜登政府表示计划今年晚些时候回购原油以填充战略石油储备（SPR）库存，另外EIA公布月报中再次较大幅度上调了全球原油需求增长预期。

供应方面，上周美国国内原油产量不变，为1230万桶/日。沙特阿美已告诉北亚地区至少五家客户，他们将在6月收到指定数量的原油，此前由于炼油利润率低迷，全球最大石油出口国沙特阿拉伯下调了6月份销往亚洲的所有原油等级的官方售价。

宏观方面，美国4月份CPI同比上涨4.9%低于预期值，CPI数据强化了美联储暂停加息的计划。据观察美联储6月维持利率不变的概率为93.9%，7月降息25个基点的概率升至为41.9%。留意美国债务上限谈判的影响。

策略：通胀继续降温仍较顽固，加息压力减轻，但衰退风险将中长期影响油价。进入OPEC+主动减产的执行月，以及传统需求旺季，月差及裂解回暖，油价回调空间有限。操作上，内盘SC在480附近有支撑，前期空单止盈半仓，留半仓滚动，激进者关注480-500区间的支撑力度，短线可博取反弹。

PTA

现货流动性集中释放拖累下PTA价格受累。现货方面，现货流动性增加，买盘刚需补货，日内基差再次走低，现货价格延续下滑。5月10日PTA现货价格收跌118至5745元/吨，现货均基差收跌45至2309+355。本周及下周主港交割09升水360-290成交及商谈，5月下主港交割09升水340-250成交及商谈。加工费方面，PX收1016美元/吨，PTA加工费压缩至429.54元/吨。

PTA开工负荷稳定在77.72%，聚酯开工稳定在85.08%。截止5月4日江浙地区化纤织造综合开工率为48.23%，较上周开工下降6.06%。五月迎来纺织淡季，目前国内外新单数量偏弱，预计本周织造开机率仍然处于偏低位置运行。

库存方面，部分装置检修，但假期期间新装置投产，PTA短期供应存增量预期，聚酯开工率缓慢回升，供需累库预期较强。

策略：PX-PTA供应将逐步增加，累库预期较强，预计PTA加工费存在走弱预期。PTA供应压力明显，但聚酯继续减产概率不大，预计短期PTA震荡为主，关注成本端动态及下游聚酯装置动态。

MEG

供需逻辑利好有限，乙二醇高位受阻，短期震荡为主。现货方面，张家港市场开盘价格在4200附近，盘中商谈重心震荡下移，但幅度有限，至下午收盘现货价格在4175-4180商谈。5月10张家港乙二醇收盘价格下跌21至4185元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4400元/吨。基差方面，基差走强至09-105至09-100区间。

装置方面，因前端乙烯装置停车检修，浙石化一套75万吨乙二醇产线现停车检修，另外一套80万吨装置后期将根据乙烯情况做调整；河南濮阳20万吨/年的合成气制MEG装置10日开始升温，预计乙二醇将于中下旬出产品。5月10日国内乙二醇总开工54.19%（降4.95%)，一体化56.98%（降4.51%)；煤化工49.16%(降5.76%)。截至5月8日，华东主港地区MEG港口库存总量96.15吨，较5月4日减少2.95万吨。近期港口到港较少，传统旺季下刚性需求稳定发货良好，华东主港库存持续去化。

聚酯开工稳定在85.08%，截止5月4日江浙地区化纤织造综合开工率为48.23%，较上周开工下降6.06%。五月迎来纺织淡季，目前国内外新单数量偏弱，预计本周织造开机率仍然处于偏低位置运行。

综合来看，进口量出现了明显下滑，国内产能较大装置的动态对MEG影响力度进一步增强，工厂长期亏损下，被动减量的意向开始增强，乙二醇偏强，但累积涨幅尚可，向上面临一定阻力，短期震荡为主，关注装置动态。

策略：部分煤化工仍有重启计划，但中旬之前港口到货预期偏少，供应端转产利好逐渐兑现，供应预期减少。聚酯开机负荷近期有望回升，供需矛盾缓解。短期涨幅尚可，预计乙二醇短期震荡，关注装置动态。

PVC

昨日PVC期货震荡偏弱，现货市场信心不足，下游及贸易商接货积极性一般，PVC生产企业报价部分略跌，目前山东出厂5750-5800元/吨；内蒙出厂5480-5550元/吨；河南出厂5800元/吨左右；山西出厂5720-5790元/吨；河北出厂5750-5850元/吨。华东乙烯法个别报价6100元/吨。

供应端：电石开工依旧低位，出货较为顺畅，下游到货不一，电石局部货源略紧。本周PVC开工预计有所提升，5月虽然依旧有较多计划检修企业，但目前社会库存延续高位去化较缓慢，短期供应端仍较为充裕。成本端：昨日电石价格维持稳定，乌海宁夏出厂价计划上涨50元/吨，但下游PVC企业成本压力大，电石采购价维持稳定。外采电石PVC企业延续亏损，山东氯碱一体化企业由于近期氯碱及现货价格下行亏损略有增加，短期成本端支撑作用暂不明显。需求端：目前下游制品企业终端订单不佳，采购积极性不高，部分下游前期备有一定原料库存，短期或先消化库存为主，出口接单暂无太大改善，整体看需求端支撑有限。

策略：短期PVC基本面表现一般，虽然5月供给端仍处检修季，但市场信心不足，终端订单未有改善使得下游采购积极性不佳，社会库存高位且去化缓慢，短期延续寻底过程。

纯碱

昨日纯碱盘面继续下行，现货市场延续弱势，成交一般，5月部分碱厂暂不报价选择月底结算，目前市场情绪较弱。供给端：重庆湘渝短停，徐州丰成设备检修，短期开工环比下降但仍在高位，中旬江苏实联存检修预期，整体开工会有所下滑。短期碱厂出货一般，本周碱厂预计延续小幅累库。需求端：下游需求一般，小单采购少量补库，当前现货低价冲击导致下游延续观望，继续压缩原料库存，昨日全国玻璃均价2230元/吨，环比上涨0.63%。沙河成交灵活，经销商根据自身情况定价。华东产销分化，部分产销较弱。华中湖北稳价出货，产销尚可。西北个别价格上涨，但下游备货情绪一般。

策略：整体看5月现货价格阴跌下行，市场情绪较弱，近期虽有个别检修但在夏季集中检修前仍将维持着相对高开工，下游小单补库，压缩原料库存，虽然市场暂时利空偏多，但已连续大跌，空单可部分止盈，滚动操作。从中长期看远兴5月点火后预计不久将陆续出产品，中长线仍是以震荡偏空思路对待。

LPG

昨日LPG价格走弱，主要原因是原油价格走弱。随着温度上升，民用取暖需求减少，仓单数量在上方形成压力。深加工需求PDH、烷基化、MTBE开工持续回暖，总的需求边际好转，短时间主要关注港口库存以及仓单变化。

供应方面，炼厂开工提升，本周国际船期实际到港量 52.34万吨。供应端呈现增加态势。

需求方面，但随着温度升高，居民取暖需求下滑，深加工需求MTBE、烷基化、PDH开工边际好转。总的需求边际转好。

库存，全国的液化气库存整体稳定，码头库存持续累库。

综合来看，CP价格均对LPG价格有支撑的作用；民用气现货价格走弱拉低国内盘面；随着天气回暖，民用取暖需求下滑；深加工需求边际转好，各地库存均有不同程度的下降，下方存在支撑，国际原油对LPG的价格有一定的影响，预计盘面偏弱震荡。

策略：目前现货价格持续走弱，深加工需求逐渐转好，随着天气转暖，民用燃烧需求逐渐减弱，供给呈现增加态势，仓单压力仍在，可继续尝试主次月差反套。